Набиуллина назвала три причины не снижать ключевую ставку
Глава Банка России Эльвира Набиуллина на совместном заседании комитетов Госдумы объяснила, почему в сентябре и октябре регулятор не рассматривал снижение ключевой ставки. Среди причин — удары по промышленной инфраструктуре, высокие инфляционные ожидания и рост бюджетных расходов.
На заседании комитетов Госдумы, посвящённом денежно-кредитной политике на 2027–2029 годы, глава Банка России Эльвира Набиуллина отказалась обсуждать снижение ключевой ставки. По её словам, в сентябре и октябре этот вопрос вообще не стоял на повестке — из-за трёх факторов.
Первый — атаки ВСУ на НПЗ, промышленные предприятия, центры обработки данных и логистические центры. Удары временно сократили производственные мощности, и пока они не восстановлены, спрос должен расти умеренно, иначе инфляция ускорится.
«Пространство для снижения ставки откроется по мере восстановления мощностей — но не ранее этого»,— подчеркнула Набиуллина.
Второй фактор — инфляционные ожидания. Граждане заранее предполагали двузначный рост тарифов и продолжают его ждать: в бюджете на следующий год уже заложено повышение коммунальных тарифов ещё на 11%. Высокие ожидания сами по себе служат для ЦБ сигналом удерживать ставку.
Третья причина — бюджетные расходы. В 2025 году и в последующие два года вклад бюджета в совокупный спрос окажется выше, чем изначально прогнозировал Банк России.
«Каждая из этих причин весома сама по себе, а в сочетании они дают сигнал, что нельзя снижать ставку»,— заявила Набиуллина, добавив, что преждевременное смягчение привело бы к росту процентных ставок в экономике, разгону цен и новым трудностям для предприятий.
До выступления главы ЦБ председатель комитета Анатолий Аксаков обозначил контекст: ВВП в текущем периоде ожидается на уровне 0,6%, инвестиционная активность остаётся слабой, а ключевая ставка зафиксировалась на 14% в том числе из-за роста тарифов. С января коммунальные услуги подорожали на 1,7% из-за повышения НДС, после парламентских выборов — в среднем ещё на 13,8%, а в ряде регионов рост достиг 15–20%. По словам Аксакова, вклад тарифов в инфляцию составляет обычно «десятые доли процента», в этом году — 1%, и «стратегического влияния» на инфляцию они не оказывают.
Депутат от «Справедливой России» Валерий Гартунг призвал Набиуллину «учитывать реальность»: если правительство считает рост тарифов на 11% обоснованным, инфляция не опустится до целевых 4%. Кроме того, по его словам, в экономике, где инфляцию порождают издержки, а не избыточный спрос, сдерживание спроса через высокую ставку не работает. Набиуллина с этим не согласилась: российская экономика остаётся преимущественно рыночной, а двузначная инфляция неприемлема.
«На такой инфляции не остановишься — чем выше инфляция, тем быстрее она раскручивается»,— резюмировала она.
