Рынок ВДО в России сократился на 21% за девять месяцев 2026 года
Объем первичных размещений высокодоходных облигаций за январь-сентябрь составил 63,4 млрд рублей против показателей прошлого года. Аналитики «Юнисервис капитал» связывают спад с ростом доходности надежных бумаг и увеличением числа дефолтов.
Российский рынок высокодоходных облигаций (ВДО) заметно охладился в 2026 году. По данным обзора аналитиков инвестиционной компании «Юнисервис капитал», за девять месяцев эмитенты разместили 108 выпусков на 63,4 млрд рублей — на 21% меньше, чем за аналогичный период 2025 года, когда на торги вышло 139 выпусков.
Пик пришелся на первый квартал — 23,7 млрд рублей, к третьему кварталу сумма упала до 19,5 млрд рублей. Привлекать деньги стало труднее: доля выпусков, размещенных за месяц, снизилась с 70,5% до 61,1%. В первом полугодии полностью собрать заявленный объем удавалось 70% выпусков, в третьем квартале — уже 45%.
Аналитики называют две основные причины. Во-первых, надежные бумаги, включая ОФЗ, стали привлекательнее: доходности облигаций рейтинга AA и AAA выросли почти на два процентных пункта, длинных ОФЗ — до 17%, несмотря на снижение ключевой ставки ЦБ в июле до 14% и ее сохранение в сентябре и октябре. Во-вторых, выросли кредитные риски: за неполный год обязательства нарушили 33 эмитента, 22 из них допустили фактический дефолт — против 24 и 16 за весь 2025 год. Одни только дефолты «Евротранса» составили около 27 млрд рублей без учета ЦФА.
Медианный купон новых выпусков в третьем квартале достиг 21% в группе BBB, 22,75% в BB и 25,5% в B, спреды к ОФЗ сузились до 6,59–10,96 процентного пункта. Оферты предусмотрены в 73 из 108 выпусков.
Строительный сектор остался лидером по объему размещений из-за капиталоемкости проектов. Коллекторские компании нарастили присутствие — 20 выпусков на 10,4 млрд рублей: в июле «А спэйс» разместил 500 млн рублей за день под 22,25%, а «Агентство судебного взыскания» увеличило выпуск с 500 до 650 млн рублей при купоне 24%. В реальном секторе дефолты допустили «Группа продовольствие» и ПК «Фабрикс», число новых выпусков там сокращается.
